โทเคนไนซ์หลักทรัพย์คืออะไร และทำไม NYSE ถึงต้องขยับตอนนี้
โทเคนไนซ์หลักทรัพย์คือการนำหุ้นหรือตราสารทุนแบบดั้งเดิมมาแปลงเป็นโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชน เพื่อให้การออก การซื้อขาย การโอน การชำระราคา และการบันทึกสิทธิความเป็นเจ้าของเกิดขึ้นบนระบบกระจายศูนย์ที่โปร่งใสและตรวจสอบได้ โครงสร้างใหม่นี้ช่วยลดต้นทุนธุรกรรม ลดความเสี่ยงการส่งมอบหลักทรัพย์ และเปิดทางให้เกิดการซื้อขายดิจิทัลแบบต่อเนื่องโดยไม่ถูกจำกัดด้วยเวลาเปิดปิดตลาดแบบเดิม ในปีที่ผ่านมา NYSE ใช้เวลาทดสอบเทคโนโลยี Avalanche เพื่อดูว่าจะผสานเข้ากับโครงสร้างพื้นฐาน NYSE ได้หรือไม่ นี่ไม่ใช่การทดลองเล่นกับเทคโนโลยีใหม่อย่างผิวเผิน แต่เป็นการตั้งคำถามกับวิธีการทำงานของตลาดหุ้นระดับโลกที่บริหารจัดการหุ้นมากกว่า 2.5 พันล้านหุ้นและประมวลผลข้อความมากกว่า 500 พันล้านข้อความต่อวัน เมื่อผู้เล่นรายใหญ่ระดับนี้เริ่มจริงจังกับบล็อกเชนตลาดหุ้น สัญญาณคือโลกการเงินกำลังเดินหน้าไปสู่ยุคโทเคนไนซ์อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
NYSE และ ICE ทดสอบ Avalanche เพื่อสร้างเครื่องยนต์ซื้อขาย 24/7
หัวใจของการเปลี่ยนผ่านครั้งนี้อยู่ที่การที่ NYSE และบริษัทแม่อย่าง ICE กำลังมอง Avalanche เป็นตัวเลือกโครงสร้างพื้นฐานเพื่อนำโทเคนไนซ์หลักทรัพย์เข้าสู่ระบบหลัก ชาร์ลี คูเปอร์จาก Ava Labs ระบุว่า NYSE ใช้เวลาตลอดปีที่ผ่านมาในการทดสอบความสามารถทางเทคนิคและความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของ Avalanche เพื่อดูว่าจะรองรับความต้องการของแพลตฟอร์มซื้อขายได้แค่ไหน ด้าน ICE เองก็มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันกับทีม Avalanche และยอมรับว่าแพลตฟอร์มนี้ตอบโจทย์หลายข้อของบริษัท คำพูดที่น่าจับตาจากผู้บริหาร ICE คือการย้ำว่าพวกเขากำลังพิจารณา Avalanche เป็นเชนสำหรับเปิดตัวเอนจินการซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนที่จะให้บริการซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน โดยใช้เทคโนโลยีกระจายศูนย์ และ Avalanche "ตอบโจทย์ได้หลายข้อ" สำหรับเป้าหมายนี้ หากเครื่องยนต์ซื้อขายดิจิทัลแบบโทเคนนี้ถูกนำมาใช้จริง มันจะกลายเป็นส่วนขยายของโครงสร้างพื้นฐาน NYSE ที่ไม่ใช่แค่การทดแทนระบบเดิม แต่เป็นการเพิ่มชั้นตลาดใหม่ที่เคลื่อนไหวได้ต่อเนื่อง
Innovation Exemption ของ SEC เปิดช่องทางให้ออนเชนเป็นสนามจริง
การทดลองโครงสร้างพื้นฐาน NYSE กับ Avalanche ไม่ใช่เหตุการณ์ลอยตัว หากไม่มีการขยับของฝั่งกำกับดูแล การซื้อขายดิจิทัลและโทเคนไนซ์หลักทรัพย์จะยังติดอยู่ในโหมดทดลอง SEC ได้ประกาศมาตรการที่เรียกว่า Innovation Exemption เมื่อวันที่ 17 กันยายน เพื่อเปิดช่องให้มีการตั้งสถานที่ซื้อขายหลักทรัพย์โทเคน หรือ Tokenized Securities Venue บนบล็อกเชนแบบสาธารณะไร้การอนุญาต โดยใช้กลไก Automated Market Maker และ Liquidity Pool สำหรับการซื้อขายหุ้นโทเคนที่อ้างอิงจากหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ระดับประเทศอย่าง NYSE และ Nasdaq สิ่งที่เป็นจุดหักเหคือ SEC ให้การยกเว้นตามเงื่อนไขเป็นเวลา 5 ปีต่อข้อกำหนดที่บังคับใช้กับนิยาม "ตลาดหลักทรัพย์" ในกฎหมายปี 1934 ทำให้ TSV ไม่ต้องจดทะเบียนแบบเดียวกับตลาดหุ้นดั้งเดิมก็สามารถให้บริการซื้อขายหุ้นโทเคนได้ ภายใต้ข้อกำหนดเรื่องสิทธิผู้ถือหุ้น การหยุดซื้อขายคู่กับหุ้นดั้งเดิม สมาร์ตคอนแทรกต์ที่ต้องเปิดเผย และการปฏิบัติตามกฎต่อต้านการฉ้อฉลและการปั่นราคา พูดง่ายๆ กรรมการกำกับได้ยอมเปิดสนามให้โครงสร้างออนเชนทดลองเล่นในโลกจริงภายใต้รั้วกฎ
เชน L1 แบบกำหนดเองของ Avalanche จะเปลี่ยนหน้าตาโครงสร้างพื้นฐาน NYSE อย่างไร
จุดเด่นที่ทำให้ Avalanche ถูกพิจารณาอย่างจริงจังไม่ใช่แค่ความเร็วหรือค่าธรรมเนียม แต่คือความสามารถสร้างเชน L1 แบบกำหนดเองที่ให้ผู้ดำเนินการตลาดกำหนดกฎการทำงานของตนเองได้ละเอียด ตั้งแต่ขั้นตอน KYC ไปจนถึงรายละเอียดการปฏิบัติตามกฎระเบียบ สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน NYSE ที่ต้องรับมือกับปริมาณหุ้นมหาศาลและข้อความนับร้อยพันล้านข้อความต่อวัน การควบคุมระดับลึกแบบนี้สำคัญ เพราะมันช่วยผ่อนคลายภาระการปฏิบัติตามข้อกำหนดเมื่อต้องย้ายส่วนหนึ่งของการซื้อขายไปอยู่บนออนเชน โดยไม่ต้องทำลายโครงสร้างระบบเดิม ในมุมยุทธศาสตร์ ผู้บริหาร ICE ระบุชัดว่าการสนับสนุนหลักทรัพย์โทเคนเป็นก้าวสำคัญของยุทธศาสตร์การสร้างโครงสร้างพื้นฐานตลาดแบบออนเชนสำหรับการซื้อขาย การชำระบัญชี การดูแลสินทรัพย์ และการระดมทุนในยุคใหม่ของการเงินโลก แปลว่าเป้าหมายไม่ได้อยู่ที่การเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ในเมนู แต่คือการวางชั้นโครงสร้างตลาดใหม่ที่ผสานกับระบบเดิมให้เกิดสถาปัตยกรรมไฮบริด ซึ่งอาจเป็นโครงแบบอ้างอิงให้ตลาดอื่นในอนาคต
จากโครงสร้างตลาดเดิมสู่การซื้อขายดิจิทัลตลอด 24 ชั่วโมง
เมื่อมองภาพรวม การขยับของ NYSE และ ICE บวกกับกรอบ Innovation Exemption ของ SEC สะท้อนให้เห็นว่าการโทเคนไนซ์หลักทรัพย์กำลังก้าวออกจากพื้นที่ทดลองไปสู่โครงสร้างตลาดจริง โครงสร้างพื้นฐาน NYSE ที่กำลังทดสอบ Avalanche แสดงให้เห็นว่าผู้เล่นที่มีประวัติยาวนานที่สุดในตลาดหุ้นพร้อมทดลองเปลี่ยนชั้นลึกของระบบ ไม่ใช่แค่การออกผลิตภัณฑ์ดิจิทัลปลายทาง สิ่งที่น่าคิดสำหรับผู้อ่านสายลงทุนคือ เมื่อเครื่องยนต์ซื้อขายโทเคนที่ออกแบบมาเพื่อทำงาน 24/7 เริ่มทำงาน ภาพของการซื้อขายดิจิทัลจะไม่เหมือนเดิมอีกต่อไป วันและเวลาเปิดปิดตลาดอาจกลายเป็นแนวคิดที่ใช้กับชั้นตลาดดั้งเดิมเท่านั้น ในขณะที่ชั้นตลาดโทเคนเดินไปอย่างต่อเนื่องโดยเชื่อมกับระบบชำระบัญชีและการออกหลักทรัพย์แบบออนเชน แม้ยังเร็วเกินไปที่จะบอกผลกระทบเชิงปฏิบัติ แต่แนวโน้มบอกชัดว่าบล็อกเชนตลาดหุ้นและโครงสร้างพื้นฐาน NYSE กำลังเดินทางสู่จุดที่โลกการเงินจะต้องตีความคำว่า "ตลาด" ใหม่อีกครั้ง
