กฎระเบียบคริปโตสหรัฐจะไปต่อ แม้สนามการเมืองยังไม่ชัด

กฎระเบียบคริปโตสหรัฐกำลังเปลี่ยน เพราะผู้เล่นรายใหญ่ไม่รอ CLARITY Act

กฎระเบียบคริปโตสหรัฐ คือชุดแนวทาง กฎหมาย และข้อบังคับที่หน่วยงานกำกับดูแลใช้ควบคุมการออกซื้อขายและใช้สินทรัพย์ดิจิทัล ตั้งแต่เหรียญคริปโต ฟิวเจอร์ส ไปจนถึง stablecoin โดยมีเป้าหมายสร้างสมดุลระหว่างการปกป้องผู้ลงทุน ความมั่นคงทางการเงิน และนวัตกรรมทางเทคโนโลยี จึงมักเกี่ยวข้องทั้งหน่วยงานกำกับตลาดทุนและอนุพันธ์ รวมถึงกฎหมายเฉพาะทางเช่น CLARITY Act คริปโต

วันนี้สมการกฎระเบียบไม่ได้ถูกเขียนในรัฐสภาอย่างเดียว แต่ถูกกำหนดจากการลงมือทำของแพลตฟอร์มและธนาคารรายใหญ่ Coinbase ยื่นแบบ Coinbase SEC ลงทะเบียน เพื่อเสนอ Single-Stock Perpetual Futures ให้ลูกค้าในสหรัฐเทรดด้วยเลเวอเรจได้ตลอด 24 ชั่วโมงโดยไม่ต้องถือหุ้นจริง ขณะที่ U.S. Bank ทดสอบ stablecoin โอนเงินข้ามพรมแดน บนเครือข่าย Stellar ผ่านเหรียญ USBDC ของตนเองสำเร็จ ภาพรวมคือผู้เล่นสถาบันกำลังเดินหน้าเร็วกว่า CLARITY Act คริปโต และบังคับให้ SEC กับ CFTC ต้องรีบกำหนดกติกาแทนที่จะเป็นแค่ผู้คุมกฎที่รับเรื่องย้อนหลัง

Coinbase ดันฟิวเจอร์สหุ้นแบบ Perpetual และบทบาทของ SEC/CFTC

การที่ Coinbase ขยายจากตลาดคริปโตไปสู่ฟิวเจอร์สหุ้นรายตัวสะท้อนว่าเส้นแบ่งระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและการเงินดั้งเดิมกำลังจางลง บริษัทได้ยื่นเอกสารต่อ SEC เพื่อเปิดทางให้นักลงทุนในสหรัฐซื้อขาย Single-Stock Perpetual Futures ซึ่งใช้เลเวอเรจและเทรดได้ตลอด 24 ชั่วโมงโดยไม่ต้องถือหุ้นจริง นี่คือการนำเครื่องมือยอดนิยมในโลกคริปโตเข้ามาอยู่ภายใต้กรอบกำกับที่เป็นทางการ

Coinbase SEC ลงทะเบียน ไม่ได้เป็นแค่ขั้นตอนทางเอกสาร แต่คือการยอมรับว่าอนาคตของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ดิจิทัลต้องเดินคู่กับกฎระเบียบที่ชัดเจน หลัง SEC เสร็จสิ้นบทบาทอนุมัติเบื้องต้น บริษัทต้องทำงานกับ CFTC ต่อ เพื่อให้ผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สเข้ากับกรอบอนุพันธ์ที่มีอยู่ ขณะเดียวกันตลาดก็เริ่มร้อน เมื่อผู้ให้บริการรายอื่นอย่าง CME เปิดตัว Single-Stock Futures สำหรับหุ้นชั้นนำมากกว่า 50 บริษัท และราคาหุ้น Coinbase เคลื่อนไหวแรง ทั้งดีดขึ้นภายในวัน 10% แต่ยังต่ำกว่าปีก่อนประมาณ 35% สะท้อนความผันผวนที่ผูกกับข่าวด้านกฎระเบียบโดยตรง

Stablecoin USBDC ของ U.S. Bank กับภาพใหม่ของการโอนเงินข้ามพรมแดน

ฝั่งธนาคารดั้งเดิม U.S. Bank เลือกพิสูจน์ว่า stablecoin โอนเงินข้ามพรมแดน บนเครือข่ายสาธารณะก็สามารถปลอดภัยและเป็นไปตามกฎได้ ธนาคารอันดับ 5 ของสหรัฐประกาศความสำเร็จของการทดสอบโอนธุรกรรมจริงระหว่างหน่วยงานในอเมริกาเหนือกับยุโรป โดยใช้ stablecoin ของตัวเองชื่อ USBDC บนบล็อกเชน Stellar การเลือกใช้เครือข่ายเปิดแทนระบบปิดแบบเดิม เป็นการส่งสัญญาณท้าทายระบบโอนเงินระหว่างประเทศที่มีต้นทุนสูงและทำงานช้า

จุดสำคัญคือ USBDC ถูกออกแบบให้มีฟังก์ชันอายัดและเรียกคืนเงิน เมื่อมีการโอนผิดหรือถูกตั้งข้อสงสัยจากหน่วยงานกำกับ ธนาคารสามารถสั่งระงับหรือดึงเงินกลับได้เพียงคลิกเดียว นี่คือการผสานจิตวิญญาณเครือข่ายเปิดเข้ากับความต้องการควบคุมความเสี่ยงของธนาคารแบบเต็มรูปแบบ หาก U.S. Bank ขยายการใช้งานสู่ระดับลูกค้าทั่วไปได้ จะสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อระบบโอนเงินข้ามประเทศแบบเดิม และบังคับให้ธนาคารรายอื่นต้องเร่งปรับตัวเพื่อไม่ให้เสียความสามารถในการแข่งขัน

CLARITY Act ไม่ใช่คำตอบเดียว และผลต่อผู้ลงทุนรายย่อย

ในเชิงการเมือง CLARITY Act คริปโต ถูกคาดหวังว่าจะให้กรอบใหญ่เรื่องว่าคริปโตไหนคือหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ Brian Armstrong ซีอีโอ Coinbase มองว่ากฎระเบียบคริปโตสหรัฐจะเดินหน้าต่อไม่ว่ากฎหมายนี้จะสะดุดหรือไม่ เขาระบุว่า หาก CLARITY Act ติดขัด การออกกฎของ SEC และ CFTC ยังสามารถทำหน้าที่เป็นแผนสำรองเพื่อสร้างความชัดเจนด้านกฎเกณฑ์ให้กับอุตสาหกรรมคริปโตได้

สำหรับผู้ลงทุนรายย่อย สัญญาณนี้หมายความว่าไม่ควรรอวันที่ทุกอย่างนิ่ง เพราะสินค้าทางการเงินใหม่ๆ เช่น Single-Stock Perpetual Futures และ stablecoin สำหรับโอนเงินข้ามพรมแดน กำลังถูกทดลองและผลักเข้าสู่กรอบกำกับแบบรายผลิตภัณฑ์ แทนที่จะรอกรอบกฎหมายใหญ่เพียงฉบับเดียว การเทรดอนุพันธ์เลเวอเรจ 24 ชั่วโมงเปิดโอกาสกำไรแต่ก็เพิ่มความเสี่ยงอย่างมาก ขณะที่ stablecoin จากธนาคารอาจทำให้ค่าธรรมเนียมการโอนต่ำลงแต่แลกกับอำนาจควบคุมที่สูงขึ้น ผู้อ่านจึงควรเห็นภาพว่านี่คือการต่อรองอำนาจระหว่างนวัตกรรมกับกฎระเบียบ ไม่ใช่ชัยชนะฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง