ภาพใหญ่หุ้นโรงแรมไทย: ท่องเที่ยวฟื้นตัวคือเชื้อเพลิงใหม่
หุ้นโรงแรมไทยคือกลุ่มหุ้นในตลาดทุนที่สะท้อนสุขภาพของธุรกิจท่องเที่ยว การเดินทางพักผ่อน และการจัดประชุมสัมมนา โดยราคาหุ้นและผลประกอบการจะเคลื่อนไหวตามจำนวนนักท่องเที่ยว อัตราการเข้าพัก และรายได้ต่อห้องพัก ทำให้กลุ่มนี้มักถูกจับตาอย่างใกล้ชิดในช่วงไฮซีซั่นท่องเที่ยวและจังหวะที่ท่องเที่ยวฟื้นตัวแรง มุมมองเชิงลงทุนตอนนี้ชัดเจนว่า ท่องเที่ยวฟื้นตัวกำลังกลายเป็นเชื้อเพลิงระยะกลางให้หุ้นโรงแรม โดยเฉพาะเมื่อดีมานด์นักท่องเที่ยวระยะไกลเพิ่มขึ้นต่อเนื่องและยอดจองล่วงหน้าขยับขึ้นก่อนเข้าสู่ไฮซีซั่นเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม การฟื้นตัวของจำนวนเที่ยวบินและการเดินทางเพื่อธุรกิจ รวมถึงการจัดประชุม สัมมนา และนิทรรศการ MICE ก็ช่วยดันรายได้ต่อห้องพัก RevPAR ของผู้ประกอบการเติบโตราว 12-13% เมื่อเทียบกับปีก่อน ภาพนี้ทำให้กลุ่มโรงแรมกลับมาน่าสนใจมากกว่าหลายกลุ่มที่ยังไร้ตัวขับเคลื่อนชัดเจน
CENTEL ดาวเด่น รับดีมานด์ไฮเอนด์และไฮซีซั่นท่องเที่ยว
ถ้าต้องเลือกหนึ่งหุ้นโรงแรมไทยที่กำลังได้แรงหนุนเต็มหน้าตอนนี้ หุ้น CENTEL คือชื่อที่โบรกเกอร์จำนวนมากยกให้เป็นตัวท็อป โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 50 บาทและคงคำแนะนำซื้อ เหตุผลไม่ได้มาจากกระแสสั้น แต่จากตัวเลขยอดจองห้องพักล่วงหน้าในไตรมาส 4 ที่สูงกว่าปีก่อนอย่างชัดเจน สะท้อนว่ากำไร Q4 โรงแรมมีโอกาสเติบโตแข็งแรงรับไฮซีซั่นท่องเที่ยว จุดแข็งของ CENTEL คือฐานโรงแรมระดับบนที่ได้ประโยชน์ตรงจากนักท่องเที่ยวต่างชาติระยะไกลที่เริ่มกลับมาเดินทางมากขึ้น เมื่อรวมกับโมเมนตัมกำไรที่จะต่อยอดไปปี 2570 จากการกลับมาเปิดบริการโรงแรมที่ปิดปรับปรุงในกระบี่และหัวหิน ภาพรวมจึงไม่ใช่แค่รีบาวด์สั้น แต่เป็นการยกฐานกำไรใหม่ นักลงทุนที่มองหาการเติบโตทั้งจากท่องเที่ยวฟื้นตัวและการเพิ่มศักยภาพสินทรัพย์ระยะยาว จึงยากจะมองข้ามหุ้น CENTEL ในรอบนี้
ERW และ SHR: เล่นธีมท่องเที่ยวและ MICE ฟื้นตัวต่อเนื่อง
แม้ CENTEL จะโดดเด่น แต่ภาพธีมท่องเที่ยวฟื้นตัวสะท้อนผ่านหุ้นโรงแรมไทยหลายตัว โดย ERW และ SHR ถูกฝ่ายวิจัยจัดให้เป็นกลุ่มที่ชื่นชอบร่วมกับ CENTEL อย่างชัดเจน สำหรับ ERW มีแรงหนุนเฉพาะหน้าจากการจัดประชุมประจำปีของธนาคารโลกและกองทุนการเงินระหว่างประเทศในกรุงเทพฯ ช่วงเดือนตุลาคม ซึ่งโรงแรมในเครือที่ตั้งอยู่ในกรุงเทพฯ ได้รับการจองและอัตราการเข้าพักในระดับสูง ช่วยหนุนรายได้และสร้างบรรยากาศเชิงบวกต่อหุ้นในระยะสั้น ฝ่ายวิจัยยังคงมุมมอง Overweight ต่อกลุ่มโรงแรม โดยให้คำแนะนำซื้อ ERW ราคาเป้าหมาย 4.20 บาท และ SHR ที่มูลค่าเหมาะสม 2.20 บาท ร่วมกับ CENTEL ที่ 50 บาท โควตที่น่าจับตาคือ "ผู้ประกอบการโรงแรมที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์มีการเติบโตของ RevPAR ราว 12-13% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน" ซึ่งสะท้อนว่าดีมานด์ทั้งท่องเที่ยวพักผ่อนและ MICE ไม่ได้มาชั่วคราว แต่เป็นกระแสฟื้นตัวต่อเนื่องที่อาจยืดไปถึงปีหน้า
เมืองรองอย่างราชบุรี: สนามใหม่ของเชนโรงแรมและนักลงทุน
อีกสัญญาณที่บอกว่าท่องเที่ยวฟื้นตัวไม่ใช่แค่เมืองหลักคือการขยับของเชนโรงแรมไปยังเมืองรอง ซึ่งกรณีศึกษาเด่นคือ เซ็นทารา ไลฟ์ วิศมา ราชบุรี โรงแรมแบรนด์เชนแห่งแรกของจังหวัดที่ตั้งเป้าเป็นฮับรองรับนักเดินทางทั้งเที่ยวราชบุรีและต่อไปจังหวัดใกล้เคียง ราชบุรีมีเดสทิเนชันทั้งธรรมชาติ วัฒนธรรม ตลาดเก่า และงานเทศกาลซึ่งภาครัฐผลักดันเข้มข้น ส่งผลให้นักท่องเที่ยวกลับมาจากราว 7 แสนรายในช่วงโควิด ขึ้นเป็น 3.18 ล้านรายในปีก่อน ผลตอบรับโรงแรมก็สะท้อนดีมานด์ชัด ศุกร์ถึงอาทิตย์อัตราการเข้าพักแตะ 100% วันธรรมดาอยู่ราว 70% ราคาห้องพักเฉลี่ยเริ่มที่ราว 1,500 บาทขึ้นไป พร้อมระบบราคายืดหยุ่นตามดีมานด์ สำหรับผู้อ่านทั่วไป นี่แปลว่าตัวเลือกที่พักในเมืองรองคุณภาพดีมีมากขึ้น ในขณะที่นักลงทุนควรมองว่า การขยายตัวสู่เมืองรองกำลังเปิดพอร์ตการเติบโตชุดใหม่ให้กลุ่มหุ้นโรงแรมไทย เชื่อมดีมานด์ท่องเที่ยวฟื้นตัวไปยังจังหวัดที่เคยถูกมองข้าม
โอกาสและความเสี่ยง: เลือกเล่นหุ้นโรงแรมไทยอย่างมีสติ
เมื่อมองไปข้างหน้า โมเมนตัมของกลุ่มโรงแรมมีแนวโน้มแข็งแรงขึ้นในไตรมาส 4 จากการฟื้นตัวของดีมานด์ MICE กิจกรรมเดินทางปลายปี และยอดจองล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน มีการคาดการณ์ว่านักท่องเที่ยวต่างชาติจะขยับขึ้นสู่ระดับ 35.4 ล้านคนในปี 2570 เติบโตราว 9% จากปีก่อน ซึ่งใกล้เคียง 35.5 ล้านคนในปี 2567 ที่ถือเป็นระดับสูงสุดหลังโควิด ภาพนี้ชี้ว่าแรงหนุนท่องเที่ยวฟื้นตัวและไฮซีซั่นท่องเที่ยวไม่ได้จำกัดเฉพาะปีนี้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรมองข้ามความเสี่ยง ทั้งความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และตลาดบางประเทศที่ยังฟื้นไม่เต็ม โดยเฉพาะจีน ผู้ประกอบการโรงแรมไทยจำนวนมากเลือกปรับฐานลูกค้าและเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านการขายและบริหารเพื่อรักษาการเติบโต ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ลดลงเล็กน้อยราว 30 จุดฐาน ในมุมมองส่วนตัว หุ้นโรงแรมไทยยังมีโอกาส แต่เหมาะกับผู้ลงทุนที่รับความผันผวนได้ และพร้อมคัดเลือกหุ้นรายตัวที่มีทั้งท่องเที่ยวฟื้นตัว กำไร Q4 โรงแรมโดดเด่น และกลยุทธ์กระจายความเสี่ยงชัดเจน
