ถอดรหัส 5 เครื่องยนต์รายได้ ORIGIN และโอกาสจากหุ้นกู้ที่ห้ามมองข้าม

ORIGIN ไม่ได้มีดีแค่คอนโด

เวลาได้ยินชื่อ ORIGIN หลายคนจะนึกถึงแค่บริษัทอสังหาฯ ที่สร้างคอนโดหรือหมู่บ้านจัดสรรใช่ไหม

แต่จริง ๆ แล้ววันนี้ ORIGIN ขยับตัวไปไกลกว่านั้นมาก สร้าง ระบบนิเวศธุรกิจ ของตัวเองจนมีถึง 5 ธุรกิจในเครือ ที่ช่วยกันปั้นรายได้จากหลายทิศทาง ทำให้ฐานของบริษัทแน่นขึ้นในระยะยาว

มาดูกันทีละเครื่องยนต์ ว่าแต่ละตัวช่วยขับเคลื่อน ORIGIN ยังไงบ้าง

1. Origin Vertical: ฐานรายได้จากคอนโดแนวสูง

ธุรกิจแรกคือ Origin Vertical ตัวหลักของบ้านนี้ ที่โฟกัสการพัฒนาอสังหาฯ แนวสูง หรือคอนโดมิเนียม

กลุ่มสินค้าเขาไม่ได้มีแค่ระดับเดียว แต่ไล่ตั้งแต่เจาะตลาดแมสไปจนถึงลักชัวรี เพื่อตอบโจทย์ทุกเซกเมนต์ของผู้ซื้อ เช่น

• The Origin

• Origin Place

• Origin Plug & Play

• Origin Play

• KnightsBridge

• SO Origin

• และสายลักชัวรีอย่าง Park Origin

พูดง่าย ๆ คือ ไม่ว่าคุณจะเป็นกลุ่มเริ่มต้นทำงาน กลุ่มครอบครัว หรือสายหรูเน้นไลฟ์สไตล์ ก็มีกลุ่มสินค้าที่ออกแบบมาให้ตรงใจ

2. Britania: บ้านแนวราบสำหรับคนอยากได้พื้นที่มากขึ้น

ฝั่งแนวราบก็ไม่น้อยหน้า กับธุรกิจ Britania ที่โฟกัส

• บ้านจัดสรร

• ทาวน์โฮม

เน้นตอบโจทย์ลูกค้าที่ต้องการ พื้นที่ใช้สอยเยอะขึ้น อยากได้ฟังก์ชันในบ้านที่ครบแบบอยู่ยาว ๆ ได้สบาย

ภายใต้ Britania ยังมีหลายแบรนด์ย่อย เช่น

• Brighton

• Britania

• Belgravia

• Grand Britania

• และ Balco แบรนด์น้องใหม่สายบ้านพักตากอากาศระดับ Luxury ที่จัดเต็มฟังก์ชันการพักผ่อนแบบจริงจัง

กลุ่มนี้ช่วยดึงรายได้จากคนที่โฟกัสเรื่อง “บ้านหลังใหญ่ อยู่สบาย อยู่กันได้ทั้งครอบครัว” แบบชัด ๆ

3. Primo: บริการอสังหาฯ ครบวงจร สร้างรายได้ประจำ

ธุรกิจ Primo คือแขนบริการที่ช่วยต่อยอดจากการขายโครงการให้กลายเป็น รายได้ระยะยาว

บริการของ Primo ครอบคลุมตั้งแต่

• บริหารงานนิติบุคคลอาคารชุด / หมู่บ้านจัดสรร

• บริการแม่บ้านและงานดูแลอาคาร

• บริการจัดการห้องพัก

• บริการนายหน้าอสังหาริมทรัพย์

• บริการออกแบบและตกแต่งภายใน

พอมีบริการหลังบ้านแบบนี้ ก็ไม่ได้จบแค่ตอนโอนห้อง แต่ยังมีรายได้ต่อเนื่องจากการดูแลลูกบ้านและเจ้าของร่วมในระยะยาวด้วย

4. Origin Hotel: จากโรงแรมสู่โครงการ Mixed-Use

ชื่ออาจจะฟังเหมือนทำแค่โรงแรม แต่จริง ๆ แล้ว Origin Hotel ขยายไปไกลกว่านั้น

ธุรกิจนี้ไม่ได้มีเฉพาะโรงแรมเพื่อการเข้าพัก แต่ยังลุยไปถึงการลงทุนและพัฒนา

• ออฟฟิศ

• พื้นที่รีเทล

• ร้านอาหาร

• โปรเจกต์แบบ Mixed-Use ที่รวมหลายฟังก์ชันไว้ในที่เดียว

แนวคิดคือสร้างพื้นที่ที่ใช้ได้หลายแบบในทำเลเดียวกัน เพิ่มทั้งมูลค่าโครงการ และเปิดช่องให้เกิดแหล่งรายได้หลายสายในหนึ่งโปรเจกต์

5. ธุรกิจอื่น ๆ: เปิดประตูสู่โอกาสใหม่

นอกจาก 4 เสาหลักแล้ว ORIGIN ยังมีการต่อยอดไปสู่ ธุรกิจอื่น ๆ ที่เปิดรับโอกาสใหม่ ๆ โดยเฉพาะด้าน

• ธุรกิจขนส่ง

• ธุรกิจคลังสินค้า

การขยายไปสู่แนวที่เกี่ยวเนื่องแบบนี้ ช่วยเสริมศักยภาพการเติบโต และทำให้โครงสร้างรายได้ของบริษัทมีความหลากหลายมากขึ้น ไม่ต้องพึ่งแค่การขายโครงการอสังหาฯ อย่างเดียว

ร่วมทุนกับต่างประเทศ: ญี่ปุ่น-เกาหลี ก็มา

นอกจากธุรกิจที่ลงทุนเองเต็ม 100% ORIGIN ยังมีการทำ บริษัทร่วมทุน กับพันธมิตรจากหลายประเทศ เช่น

• ญี่ปุ่น

• เกาหลี

• ฮ่องกง

การร่วมมือแบบนี้ช่วยให้บริษัทได้ทั้งเงินทุน เทคโนโลยี และแนวคิดการพัฒนาโครงการใหม่ ๆ จากต่างประเทศ พร้อมทั้งขยายโอกาสสร้างรายได้ให้กว้างขึ้นอีกหลายมิติ

Backlog หนา ๆ รับรู้รายได้ยาว 4–5 ปี

อีกจุดที่น่าสนใจคือ Backlog หรือยอดขายรอโอน ซึ่งสำหรับบริษัทอสังหาฯ ถือเป็นตัวชี้วัดสำคัญด้านความมั่นคงรายได้ในอนาคต

ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2568 ORIGIN มียอด Backlog สูงถึง 45,389 ล้านบาท และจะทยอยรับรู้รายได้ในช่วง 4-5 ปีข้างหน้า แบ่งคร่าว ๆ ได้ดังนี้

• ปี 2568 : 15,558 ล้านบาท

• ปี 2569 : 12,391 ล้านบาท

• ปี 2570 : 12,354 ล้านบาท

• ปี 2571–2572 : 5,086 ล้านบาท

ตัวเลขเหล่านี้ช่วยให้บริษัทสามารถ มองภาพรายได้ล่วงหน้า ได้ค่อนข้างชัด ว่ามีเงินรอเข้ามาต่อเนื่องในช่วงหลายปีข้างหน้า

ผลประกอบการและความแข็งแกร่งของฐานธุรกิจ

เมื่อมองรวมทั้ง 5 เครื่องยนต์ธุรกิจ จะเห็นว่า ORIGIN ไม่ได้พึ่งพาแค่การขายโครงการใดโครงการหนึ่ง แต่กระจายความเสี่ยงไปหลายทาง ทั้งแนวสูง แนวราบ โรงแรม บริการ และธุรกิจเกี่ยวเนื่อง

งบการเงินปี 2567 สะท้อนภาพนี้ชัดเจน โดยบริษัทมี

• รายได้รวมประมาณ 11,985 ล้านบาท

• กำไรสุทธิประมาณ 1,052 ล้านบาท

ตัวเลขเหล่านี้บอกได้อย่างหนึ่งว่า บริษัทมีทั้งความสามารถในการสร้างรายได้ และบริหารต้นทุนได้ในระดับที่น่าสนใจ

หุ้นกู้ ORIGIN: อีกหนึ่งทางเลือกสำหรับสายตราสารหนี้

นอกจากการลงทุนในหุ้นสามัญแล้ว ตอนนี้ ORIGIN ยังมี หุ้นกู้ชุดที่ 3/2568 ที่เตรียมเสนอขายให้กับผู้ลงทุนทั่วไป ถือเป็นอีกหนึ่งทางเลือกสำหรับคนที่มองหาผลตอบแทนแบบสมดุลระหว่างความเสี่ยงและดอกเบี้ย

สรุปเงื่อนไขเบื้องต้นของหุ้นกู้ชุดนี้

• อายุหุ้นกู้ประมาณ 2 ปี 11 เดือน

• อัตราดอกเบี้ยคงที่ราว [5.40–5.50]% ต่อปี

• จ่ายดอกเบี้ย ทุก 3 เดือน ตลอดอายุหุ้นกู้

• อันดับความน่าเชื่อถือที่ระดับ “BBB+” แนวโน้ม “Negative” จาก TRIS Rating (ณ วันที่ 6 พฤษภาคม 2568)

คาดว่าจะเสนอขายในช่วงวันที่ 25–27 สิงหาคม 2568 โดยมีเงื่อนไขการจองซื้อดังนี้

• จองขั้นต่ำ 100,000 บาท

• เพิ่มครั้งละ 100,000 บาท

สำหรับนักลงทุนที่ชอบกระแสเงินสดสม่ำเสมอจากดอกเบี้ย และมองหาทางเลือกนอกเหนือจากเงินฝาก หุ้นกู้ของบริษัทอสังหาฯ ที่มีฐานธุรกิจหลากหลายแบบนี้ ก็อาจเป็นตัวเลือกหนึ่งที่น่าพิจารณา

มุมมองและข้อควรระวังสำหรับนักลงทุน

การที่ ORIGIN ขยายธุรกิจออกไปหลายทิศทาง ทั้งในประเทศและผ่านพันธมิตรต่างชาติ ช่วยให้

• โครงสร้างรายได้กระจายตัวมากขึ้น

• มีฐานรายได้ประจำ (Recurring Income) จากงานบริการและสินทรัพย์ปล่อยเช่า

• มี Backlog รองรับรายได้ในอนาคตหลายปี

แต่ในมุมของนักลงทุน ไม่ว่าจะสนใจ

• หุ้นสามัญ ORIGIN

• หรือหุ้นกู้ชุดใหม่ที่กำลังจะเสนอขาย

ก็ยังควร

• ศึกษารายละเอียดของตราสารให้ครบถ้วน

• ทำความเข้าใจเงื่อนไข ผลตอบแทน และความเสี่ยง

• พิจารณาความเหมาะสมกับเป้าหมายและระดับรับความเสี่ยงของตัวเอง

การลงทุนทุกประเภทมีความเสี่ยงเสมอ การใช้ข้อมูลให้ครบ และตัดสินใจบนพื้นฐานความเข้าใจของเราเอง คือเกราะป้องกันชั้นดีสุดสำหรับนักลงทุนทุกคน

นี่คือภาพรวมของ 5 เครื่องยนต์รายได้ของ ORIGIN และโอกาสจากหุ้นกู้ที่กำลังจะเปิดให้จอง ใครสายอสังหาฯ หรือสายตราสารหนี้ ลองเอาไปต่อยอดศึกษากันต่อได้ตามสไตล์ของตัวเองนะ