ภาพใหญ่หุ้นโรงแรมไทย: การฟื้นตัวที่กำลังกลายเป็นโอกาสลงทุน
หุ้นโรงแรมไทยคือหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนที่ประกอบธุรกิจโรงแรม รีสอร์ท และบริการที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยว ซึ่งมูลค่าหุ้นจะเคลื่อนไหวตามรอบการเดินทางของนักท่องเที่ยวต่างชาติ สถานการณ์การจัดประชุมและสัมมนา รวมถึงผลประกอบการจริงของแต่ละบริษัทในช่วงไฮซีซั่นและโลว์ซีซั่นของธุรกิจท่องเที่ยว การเข้าใจวงจรนี้ช่วยให้นักลงทุนประเมินโอกาสและความเสี่ยงได้ดีขึ้นในแต่ละช่วงเวลา ตอนนี้กลุ่มหุ้นโรงแรมกำลังกลับมาอยู่ในจุดที่น่าสนใจอย่างชัดเจน การเดินทางของนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งระยะใกล้และระยะไกลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยเฉพาะก่อนเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นโรงแรมในเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม ซึ่งถูกคาดหวังว่าจะเป็นตัวเร่งกำไรไตรมาสสี่สำหรับผู้ประกอบการโรงแรมระดับบนและกลุ่มที่มีพอร์ตโรงแรมหลากหลาย ท่ามกลางภาวะโลกที่ยังผันผวน ผู้เล่นที่ปรับตัวไวกำลังกลายเป็นผู้ชนะในรอบนี้
ไฮซีซั่นโรงแรมและกำไรไตรมาสสี่: ทำไมรอบนี้แรงกว่าที่คิด
แรงส่งสำคัญของหุ้นโรงแรมไทยในครึ่งปีหลังคือการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติและการจองล่วงหน้าที่เริ่มสะท้อนในงบประมาณ ผู้ช่วยผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยรายหนึ่งชี้ว่า แนวโน้มการเดินทางของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มระยะไกล ยังมีทิศทางดีขึ้นต่อเนื่อง ก่อนเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นโรงแรมในเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม ซึ่งคาดว่าจะหนุนกำไรของโรงแรมระดับบนให้โดดเด่นในไตรมาสสี่ คำกล่าวที่น่าจับตาคือ "ยอดจองห้องพักล่วงหน้าในไตรมาส 4 สูงกว่าปีก่อน สะท้อนแนวโน้มกำไรที่มีโอกาสเติบโตแข็งแกร่ง" ซึ่งสะท้อนภาพชัดว่าตลาดไม่ได้ขึ้นแค่จากหวัง แต่มีข้อมูลรองรับ ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์อีกสำนักมองว่าโมเมนตัมของกลุ่มโรงแรมจะยิ่งแข็งแรงในไตรมาสสี่ จากกิจกรรมเดินทางปลายปีและยอดจองล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการฟื้นตัวของตลาด MICE ที่ช่วยดันรายได้ต่อห้องพักหรือ RevPAR ให้เติบโตต่อเนื่องในช่วงปี 2569–2570 การให้น้ำหนักลงทุนแบบ Overweight ต่อกลุ่มนี้จึงไม่ใช่เรื่องเกินความจริง
ยุทธศาสตร์เมืองรองและราคาห้องพัก: ท่องเที่ยวฟื้นตัวเปลี่ยนเกมรายได้
การท่องเที่ยวฟื้นตัวไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะเมืองหลัก เมืองรองที่มีศักยภาพกำลังกลายเป็นสนามใหม่ของเชนโรงแรมใหญ่ หนึ่งในตัวอย่างชัดคือการเปิดโรงแรมแบรนด์เชนรายแรกในจังหวัดราชบุรี ซึ่งถูกวางบทบาทให้เป็นฮับรองรับนักเดินทางทั้งนักท่องเที่ยว นักธุรกิจ และหน่วยงานรัฐที่มาจัดประชุมสัมมนา ลูกค้ามีทั้งกลุ่มพักผ่อนและกลุ่มองค์กร อัตราการเข้าพักวันศุกร์ถึงอาทิตย์แตะ 100% ส่วนวันจันทร์ถึงพฤหัสบดีอยู่ราว 70% แสดงให้เห็นว่าความต้องการพักแรมในเมืองรองกำลังแข็งแรงกว่าที่หลายคนคิด จากมุมมองผู้บริโภค การท่องเที่ยวฟื้นตัวและการแข่งขันของเชนโรงแรมทำให้ลูกค้ามีตัวเลือกมากขึ้น ทั้งด้านโลเคชันและระดับราคา โรงแรมในเมืองรองบางแห่งใช้การกำหนดราคายืดหยุ่นตามดีมานด์ Dynamic Pricing โดยราคาห้องพักเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 1,500 บาทขึ้นไป ซึ่งถือว่าเป็นระดับกลางที่เปิดโอกาสให้ทั้งนักท่องเที่ยวกลุ่มครอบครัวและกลุ่มองค์กรเข้าถึงได้ ส่งผลให้การกระจายรายได้สู่ภูมิภาคเป็นรูปธรรมมากขึ้น ไม่ใช่กระจุกอยู่แค่เมืองท่องเที่ยวหลัก
MICE กลับมาเป็นเครื่องจักรรายได้ และหุ้นเด่นที่น่าจับตา
หากในอดีตรายได้โรงแรมพึ่งพานักท่องเที่ยวพักผ่อนเป็นหลัก รอบฟื้นตัวนี้ MICE กำลังกลับมามีบทบาทเทียบเท่าหรือมากกว่าบางทำเล การเดินทางเพื่อธุรกิจ การจัดประชุม สัมมนา และนิทรรศการถูกยกให้เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนทั้งอัตราการเข้าพักและรายได้ต่อห้องพัก RevPAR ของผู้ประกอบการโรงแรม เห็นภาพชัดจากกรณีการจัดประชุมประจำปีของ World Bank และ IMF ในกรุงเทพฯ ที่ทำให้โรงแรมในเครือหนึ่งมีการจองห้องพักและอัตราการเข้าพักอยู่ในระดับสูง ส่งผลดีต่อรายได้และ Sentiment ของหุ้นในระยะสั้น ฝั่งนักลงทุน บล.ทิสโก้ยังให้น้ำหนักลงทุน Overweight ต่อกลุ่มโรงแรม โดยระบุว่าผู้ประกอบการที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์มีการเติบโตของ RevPAR ราว 12–13% เมื่อเทียบกับปีก่อน หุ้นที่ถูกเลือกเป็นตัวเด่นเรียงตามลำดับคือ ERW SHR CENTEL รวมถึง MINT และ AWC ขณะอีกสำนักวิจัยยก CENTEL เป็น Top Pick พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 50 บาท และแนะนำซื้อเก็งกำไร ERW ที่ราคาเป้าหมาย 4.20 บาท ชัดเจนว่าตลาดกำลังมองกลุ่มโรงแรมเป็นหนึ่งในตัวนำของรอบท่องเที่ยวฟื้นตัว
มุมมองต่อไป: ท่องเที่ยวฟื้นตัวยืนระยะได้หรือไม่ และนักลงทุนควรตั้งหลักอย่างไร
คำถามสำคัญคือการท่องเที่ยวฟื้นตัวรอบนี้ยืนระยะได้แค่ไหน ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวในบางจังหวัดฟื้นตัวจากราว 7 แสนรายช่วงโควิดเป็น 3.18 ล้านรายในปีที่ผ่านมา สะท้อนว่าฐานการเดินทางกลับมาชัดเจนแล้ว ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์คาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ระดับ 35.4 ล้านคนในปี 2570 เติบโตราว 9% จากปีก่อน และอยู่ใกล้เคียงระดับสูงสุดหลังโควิดที่ราว 35.5 ล้านคน แม้จะปรับลดประมาณการลงเล็กน้อยและยอมรับว่าบางตลาดอย่างจีนยังไม่ฟื้นเต็มที่ แต่แนวโน้มภาพรวมยังเป็นขาขึ้น สำหรับนักลงทุน สัญญาณเชิงบวกเหล่านี้เป็นโอกาส แต่ไม่ใช่เหตุผลให้มองข้ามความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หรือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาด นักลงทุนที่มองหุ้นโรงแรมไทยควรโฟกัสบริษัทที่ปรับฐานลูกค้าได้หลากหลาย มีทั้งนักท่องเที่ยวต่างชาติ นักเดินทางธุรกิจ และกลุ่ม MICE พร้อมทั้งมีพอร์ตโรงแรมกระจายทั้งเมืองหลักและเมืองรอง เพราะเมื่อรอบท่องเที่ยวฟื้นตัวเริ่มนิ่ง การกระจายความเสี่ยงจะเป็นตัวแยกผู้ชนะออกจากผู้ที่ฟื้นตัวได้แบบจำกัด
